Perdagangan Derivatif: Pasar Finansial

Sebagaimana telah dibahas pada posting sebelumnya, derivatif adalah sebuah kontrak kerjasama antara dua pihak (pembelian, pembayaran, penjualan, pengiriman dsb), yang dapat dialihkan (diperjualbelikan) pada pihak lain.

Orang mengalihkan (memperjualbelikan) kontrak kerjasama untuk tujuan efisiensi alur perdagangan dan efisiensi modal.

Dicontohkan pada posting sebelumnya, dengan mengalihkan Kontrak Pemesanan-nya, Pak Gendut sebagai pemasok besar tidak lagi dirumitkan dengan masalah pengelolaan bertumpuk-tumpuk stok dan pengiriman barang, karena kini alur barang langsung dari produsen ke pembeli. Ia dapat memfokuskan diri pada mencari buyers dan menghimpun producers.

Pak Gendut sebagai supplier (menjual kontrak-kontrak pemesanan) menerima profit dari buyers secara langsung, yakni dari selisih harga antara yang ia bayarkan pada producers dengan harga yang ia jual pada buyers.

Para buyers pun dapat menjual kembali kontrak pemesanan ini pada pihak lain, dengan keuntungan dari selisih harga. Apalagi ketika harga telur tiba-tiba melonjak, keuntungan mereka menjadi sangat besar.

Apa yang dilakukan Pak Gendut adalah satu bentuk sederhana dari perdagangan derivatif. Dan peran yang ia jalankan adalah market maker atau menjalankan bursa.

Dalam perkembangan zaman, apa yang seperti dilakukan Pak Gendut ini, diterapkan pada skala bisnis yang sangat besar dan cakupan yang sangat luas, dengan tujuan: untuk menghimpun modal.

Inilah yang disebut Bursa Finansial (Financial Market). Produk-produk derivatif yang diperjualbelikan pun semakin berkembang, bukan hanya kontrak pemesanan, tapi juga kontrak invesasi, kontrak hutang, kontrak pemilikan aset, kontrak komoditas, dsb. Prinsipnya adalah ada pernyataan tentang aset dengan nilai nominal tertentu (komoditas dalam jumlah tertentu, janji pembayaran dalam waktu tertentu, saham kepemilikan, dsb) yang kemudian diperjualbelikan, dengan asumsi nilai aset tersebut akan naik.

Di Bursa Finansial orang juga saling membeli dan kemudian menjual kontrak tersebut dengan tujuan yang sama dengan Pak Gendut: mendapatkan keuntungan dari selisih harga.

Siapa saja pihak yang berperan dalam Bursa Finansial:

1. Yang membuat kontrak: pihak yang membuat pernyataan tentang "janji penyerahan" suatu aset atau pengakuan kepemilikan suatu aset dengan nilai nominal tertentu pada waktu tertentu. Pihak yang melakukan ini adalah: individu, perusahaan terbuka, persero, juga pemerintah (obligasi BI). Dalam ilustrasi perdagangan telur, peran ini dilakukan oleh Pak Kurus, sebagai pihak yang "menjanjikan" pengiriman stok telur pada waktu tertentu.
2. Market maker: pihak secara langsung menerima "janji" dari pihak "Yang membuat kontrak", lalu ia menjualnya ke pihak lain yang berminat. Peran ini dilakukan oleh Pak Gendut, yakni sebagai pihak yang memperoleh kontrak "janji" dari Pak Kurus, lalu ia menawarkan kontrak "janji" tersebut pada pihak lain yang berminat.
3. Pembeli kontrak: pihak yang membayar kontrak dengan tujuan: ingin memiliki aset yang dijanjikan dalam kontrak tersebut, atau juga ingin memperoleh keuntungan dari selisih harga ketika ia menjualnya pada pihak lain. Peran ini dilakukan oleh Pak Cebol yang memang mengingin aset yang dijanjikan tersebut, dan juga Pak Jangkung yang membelinya dan menjualnya pada Pak Cebol.
4. Lembaga penjamin (biasanya bank): pihak yang menjamin jika pihak "Yang membuat kontrak" tidak melaksanakan janjinya, maka ia akan membekukan aset atau menyita dana yang dijaminkan, lalu membayarkannya pada Pihak yang memegang kontrak tersebut.
5. Lembaga pengelola atau regulasi: pihak yang menjaga dan memastikan masing-masing pihak tidak ada yang melanggar hak pihak lain. Biasanya peran ini dipegang oleh pemerintah.

Ada beberapa Pasar Finansial yang umum dikenal berdasarkan jenis kontrak derivatif yang diperjualbelikan:

1. Pasar Saham (bursa khusus saham)
2. Pasar Valas (bursa khusus mata uang asing)
3. Pasar Komoditas Berjangka (bursa khusus kontrak-kontrak untuk komoditas tertentu, seperti: gandum, gula, logam, minyak, emas dsb)

Ketiga Pasar Finansial ini menjalankan prinsip yang sama, yakni memperjualbelikan sebuah kontrak kepemilikan. Di Pasar Saham, orang memperjualbelikan kontrak persentase kepemilikan saham pada suatu perusahaan. Di Pasar Valas, orang memperjualbelikan kontrak kepemilikan sejumlah mata uang. Dan di Pasar Komoditas Berjangka, orang memperjualbelikan kontrak kepemilikan komoditas tertentu untuk jangka waktu tertentu.

Pihak yang membuat/menerbitkan kontrak sangat diuntungkan dengan masuknya modal dari kontrak yang diterbitkan. Dan pihak yang memperjualbelikannya diuntungkan dengan selisih harga dari perdagangan kontrak tersebut. Persis seperti model bisnis supplier-nya Pak Gendut dalam ilustrasi di atas.

Paparan ini mungkin sedikit berbeda dengan gambaran dan konsep yang ada pada textbook. Namun paparan ini memang bertujuan untuk memberi gambaran sederhana tentang bagaimana perdagangan derivatif dijalankan.